Второе полугодие будет не менее сложным для золота

После многообещающего начала года золото, достигнув рекордных максимумов за пределами отметки $2000, перешло в медвежью фазу и дешевеет уже четвертый месяц подряд, вернувшись на исходные позиции. Второе полугодие обещает стать не менее сложным для желтого металла – инвесторам предстоит оценить баланс между повышением процентных ставок (и крепким долларом) и высокой инфляцией в сочетании с повышенной рыночной волатильностью, которая будет сохраняться и далее.

Золото завершило первое полугодие с понижением на 1,2%, на отметке $1807, и, учитывая масштабные потери по другим классам активов, это вполне неплохой результат. Для сравнения: акции и облигации пережили худшее за несколько десятилетий полугодие.

В предстоящие месяцы инвесторы продолжат сталкиваться с трудностями, в перечне которых не последнее место занимает повышение ставок мировыми Центробанками, оказывающее серьезное влияние на финансовые рынки и сырьевые площадки, включая золото. Более высокие ставки, как известно, способствуют охлаждению спроса на драгоценный металл.

Однако глобальная инфляция будет оставаться высокой, а золото исторически чувствует себя неплохо в периоды роста потребительских цен. Иными словами, и металл, и инвесторы продолжат нащупывать баланс в сложном сочетании факторов.

При этом негатив от подъема процентных ставок и, возможно, дальнейшего укрепления доллара по большей части будет компенсирован высокой инфляцией, рыночной волатильностью на фоне изменений в монетарной политике и сохраняющимися геополитическими рисками. Кроме того, по мере замедления экономического роста при высокой инфляции акции и облигации продолжат нести потери, что только укрепит роль золота как одного из ключевых инструментов хеджирования рисков.

Если металлу удастся воспользоваться этим преимуществом и отмахнуться от соответствующих негативных драйверов, после прохождения тернистого пути котировки могут снова закрыть полугодие в плюсе, пусть и символическим. Однако нельзя исключать и сценария, при котором золото еще сильнее отдалится от рекордных максимумов, ведь 2022 год не скупится на потрясения и сюрпризы.