Риски для восстановления рубля

После периода консолидации, рубль перешел к укреплению в конце апреля и сохраняет восходящий уклон на этой неделе. В ходе минувшей сессии пара доллар/рубль опускалась до 79,60 руб., удержавшись над предыдущими минимумами вблизи уровня 79 руб. сегодня котировки пытаются стабилизироваться и даже вернуть бычий уклон, но пока внутридневная динамика выглядит неоднозначно.

Техническая картина в сочетании с некоторыми улучшениями в платежном балансе и дефиците госбюджета дают основание для более серьезного подъема российской валюты, которая в прошлом месяце достигла годовых минимумов в районе 83,50 за доллар. Впрочем, говорить о наметившемся восходящем тренде пока рано, несмотря на то что цены вернулись под отметку 80 руб.

Банк России в минувшую пятницу ожидаемо оставил ставку без изменений, но при этом намекнул на рост вероятности ее повышения в будущем. Теоретически ужесточение монетарной политики благотворно сказывается на динамике соответствующей валюты, но рубль, будучи сырьевой валютой, как правило, слабо реагирует на изменения в монетарной политике. И все же намек на повышение ставки расценивается как позитивный сигнал для рубля.

В краткосрочной перспективе есть два главных фактора риска для нашей валюты. Во-первых, сегодня Федрезерв подведет итоги своего двухдневного заседания, по итогам которого с большой долей вероятности ставка будет повышена на четверть процента. Но для рынков важнее будет риторика Центробанка относительно перспектив политики – если доллар получит бычий импульс от ястребиных ноток в тоне регулятора, рубль закономерно отступит наряду с другими валютами.

Во-вторых, завтра минфин представит отчет по нефтегазовым доходам за апрель. В рамках предстоящего отчета будет обнародован объем валютных интервенций, и если цифра сократится, это надавит на курс рубля.

Что касается нефтяного фактора, здесь превалирует негатив – котировки Brent ускорили падение и уже тестируют отметку $75 за баррель, развивая коррекцию от максимумов в районе $83,50, отмеченных в середине апреля. В сырьевом сегменте снова возобладали опасения, связанные с неопределенностью перспектив мирового спроса и экономики в целом. И если в этом месяце связь нефти и рубля, утраченная в апреле, вернется, слабость Brent рискует подорвать бычьи попытки «россиянина», которые и без того выглядят хрупкими.