ПАО «ИНАРКТИКА»: покупка лидера рынка аквакультуры

ПАО «ИНАРКТИКА», ранее — ПАО «Русская аквакультура» и ОАО ГК «Русское море» (тикер AQUA на Московской бирже), является основным игроком на рынке морской товарной аквакультуры. Компания специализируется на выращивании атлантического лосося и форели в акватории Баренцева моря и Республике Карелия. Капитализация компании составляет 55,5 млрд руб. Согласно различным оценкам, доля ПАО «ИНАРКТИКА» на российском рынке — порядка 20%. Высокий потребительский спрос на рыбу, которая является основным блюдом россиян, и текущая ситуация делают AQUA интересной идеей для принятия инвестиционного решения.

Аргументы в пользу покупки акций ПАО «ИНАРКТИКА»:

1. Бенефициар от ухода иностранных компаний. Полагаю, AQUA будет стремиться устранить дефицит атлантического лосося на российском рынке;
2. Программа выкупа акций объемом до 1 млрд руб. (1,8% от текущей капитализации, примерно 12-13% от free-float). Выкуп акций будет осуществляться через ООО «Инарктика СЗ». Данное событие поддержит или добавит динамики росту акций AQUA;
3. Положительная динамика финансовых показателей. Рост выручки за 9 месяцев составляет 73% год к году, EBITDA — +52%;
4. Выплата дивидендов. Совет директоров компании принял решение выплатить дивиденды в размере 10 руб. за 1 квартал 2023 года (доходность 1,5%). Дата дивидендной отсечки: 11 июля 2023 года. При желании попасть в реестр акционеров и получить дивиденды нужно купить акции до 7 июля 2023 года (включительно);
5. Умеренный позитив в ожидании увеличения маржинальности бизнеса за счет повышения цен на форель и лосось (примерно от 30% до 50%).

Риски, которые нужно учитывать в случае инвестирования в компанию ПАО «ИНАРКТИКА»:

1. Возможное сокращение выручки вследствие снижения доходов населения в рамках обесценения рубля (с начала года рубль потерял -26% к доллару США);
2. Операционные риски, связанные с разведением рыбы. В 2015 году погибло около 20 тыс. тонн рыбы из-за заболеваний на двух предприятиях в Мурманской области. Тогда потери компании ПАО «Русская аквакультура» составили около 1 млрд руб.

В этом году котировки AQUA находятся в широком боковике 555-664 руб. за акцию (19,5%), тестируя его верхнюю границу. В случае пробоя зоны сопротивления 649–664 руб. открывается путь к историческому максимуму 725 руб., который, возможно, будет обновлен в среднесрочной перспективе (12,7% с текущих значений). Технический индикатор RSI сигнализирует об отсутствии перепроданности или перекупленности актива. В случае доминирования продавцов в свете коррекции на российском рынке, стоимость акций может в очередной раз протестировать зону поддержки 555-575 руб. Учитывая текущий разрыв ценовой динамики AQUA и индекса IMOEX (17,3%), позитивный информационный фон и фундаментальные показатели, существует вероятность роста до 750-800 руб. за акцию в 2023 году (от 17% до 25% от текущих значений).