Инвесторы уповают на смягчение риторики ФРС

Перед завершением двухдневного заседания ФРС базовый сценарий предполагает повышение ставки на 0,75% и сигнал о замедлении темпов ужесточения политики с декабря. Так, сегодня может быть достигнут пик повышения стоимости кредитования, после чего цикл пойдет на спад и завершится ко второму кварталу.

По сути, ноябрьское заседание будет сконцентрировано на декабре, поскольку еще одно 0,75%-ное повышение ставки уже считается делом решенным. В декабре прогнозируется подъем ставки на 0,5%, как и в феврале, а в марте ожидается ужесточение всего на 0,25%. Уже сейчас участники рынка закладывают в цены именно такой сценарий, но, безусловно, пока не могут быть уверены в его реализации.

Мы уже наблюдали ралли фондового рынка на ожиданиях замедления ужесточения политики ФРС. Поэтому в случае разочарования реакция инвесторов может быть весьма агрессивной. Перед Пауэллом стоит непростая задача – ему нужно сбалансированно преподнести сигнал о переходе к более умеренному режиму повышения ставки и при этом не отказаться от своей миссии по борьбе с инфляцией.

Есть и те, кто прогнозируют сохранения ястребиного тона ФРС, ссылаясь на все еще высокие темпы роста потребительских цен. При таком развитии событий акции и облигации рискуют заметно просесть, что продаст сил доллару в том числе за счет роста доходности трежерис. Индекс USD во вторник не смог продолжить рост и бросить вызов отметке 112.00. С тех пор доллар находится под некоторым давлением, пребывая в режиме осторожной консолидации в ожидании вердикта ФРС.

Тем временем, пока Центробанк энергично повышает ставки, экономика начинает демонстрировать признаки замедления. Рынок жилья переживает обвал на фоне роста ипотечных ставок почти вдвое. По некоторым оценкам, рецессия может постичь американскую экономику уже в первом квартале 2023 года. Но если инфляция будет и далее оставаться высокой, регулятор закроет глаза на самочувствие экономики, прикрываясь все еще сильным рынком труда.