Горькая правда от Федрезерва

Вчерашний протокол показал, что на прошлом заседании Федрезерв подчеркнул необходимость борьбы с инфляцией несмотря на ослабление экономики, которая уже находится на грани рецессии. Чиновники Центробанка также дали понять, что планируют повысить ставку еще на 0,5-0,75% в июле, что, впрочем, ни для кого не секрет, причем большая часть участников рынка склоняется к тому, что регулятор снова поднимет стоимости кредитования сразу на 75 базисных пунктов, чтобы как можно быстрее достичь инфляционной цели в 2%.

При этом ФРС не скрывает, что осознает последствия своих шагов, которые могут стать еще агрессивнее, если того потребует ситуация. Но чиновники Центробанка подчеркивают, что у них просто нет другого выбора. Если учесть, что в своих планах банк ориентируется прежде всего на инфляцию, которая уже приближается к двузначной цифре, Федрезерв можно понять.

С одной стороны, рынки любят прозрачность и приветствуют четкое обозначение будущих шагов регулятора. С другой – инвесторы не могут позволить себе нарастающие риски рецессии. Напомним, в первом квартале американская экономика сократилась на 1,6%, и ожидается, что в апреле-июне ВВП упал еще на 2,1%, что как раз-таки будет считаться технической рецессией.

С последнего заседания Федрезерва экономическая ситуация закономерно усугубилась из-за ужесточения финансовых условий. Сейчас рынки ходят услышать, что будет делать Центробанк, если экономика начнет подавать еще более тревожные сигналы, а инфляция при этом будет упрямо оставаться высокой. В июне банк выразил оптимизм относительно более долгосрочных перспектив экономики, но при этом понизил прогноз по ВВП на 2022 год с мартовской оценки 2,8% до 1,7%. Более того, инфляционные прогнозы были пересмотрены в сторону повышения.

На фоне угрозы, которую нынешняя политика ФРС несет для экономики, в своих более долгосрочных оценках участники рынка начинают закладывать в цену разворот политики Центробанка, который в конечном итоге будет вынужден перейти к снижению ставок. На данный момент рынок фьючерсов прогнозирует, что откат стоимости кредитования начнется примерно через год.