Федрезерв рискует загнать себя и рынки в тупик

Инвесторы были морально готовы к рекордному с 1994 года повышению ставки ФРС и отреагировали довольно спокойно на ястребиное решение Центробанка. В ходе пресс-конференции Пауэлл четко дал понять, что на данный момент Центробанк сосредоточен на борьбе с инфляцией, и тот факт, что рынки смирились с этой стратегией, во многом объясняет отсутствие эмоциональных распродаж в ответ на итоги заседания регулятора.

Можно сказать, Федрезерву повезло, что на данном этапе экономика США не находится на грани рецессии, что значительно облегчает задачу банка и дает возможность сфокусироваться на безудержной инфляции, по крайней мере, пока. Но это не отменяет того факта, что ФРС оказалась в беспрецедентной ситуации, когда приходится искать баланс между монетарной политикой, инфляционными драйверами и экономическими перспективами. И при таких агрессивных решениях мягкая посадка экономики, мягко говоря, не гарантирована.

Точечная диаграмма показала, что Федрезерв намерен действовать агрессивно в ближайшие месяцы, причем сам Пауэлл не исключает еще одного повышения на 0,75% на следующем заседании. Вероятность такого шага на рынке фьючерсов учтена в ценах примерно на 75%.

В этом контексте интерес представляет дальнейшее поведение рынков. Сейчас присутствует потенциал для отскока акций и отступления доллара, но сложно себе представить сохранение этой тенденции, учитывая амбициозные планы Центробанка. Еще один сильный отчет по инфляции может встряхнуть рынки, а если при этом появятся признаки существенного замедления экономики, позднее в этом году ФРС рискует оказаться в затруднительном положении. И тогда возникнет вопрос: насколько далеко готовы зайти монетарные власти перед непосредственной угрозой рецессии, и насколько гибкой будет политика в случае наступления кризиса?

Это и определит дальнейшее направление рынков, а на данный момент облегчение вряд ли будет продолжительным, хотя, учитывая масштабы падения фондовых рынков в этом году, теоретически пространство для восстановления присутствует. Проблема в том, что ухудшение самочувствия экономики в сочетании с продолжением агрессивного курса ФРС не сможет создать некомфортные условия для продавцов.

Доллар же останется крепким, продолжая получать подпитку на фоне опережающей политики Центробанка США, которая подпитывает силы USD через рост доходности трежерис. Немаловажным будет следующий инфляционный отчет, который способен внести существенные коррективы как в динамику облигаций, так и в поведение доллара. Но в любом случае при прогнозировании траектории американской валюты нужно помнить, что Федрезерв остается самым агрессивным Центробанком на данном этапе.