Что нужно для укрепления евро

В минувшую пятницу представители стран ЕС обсудили потенциальные пути выхода из энергетического кризиса, с которым Европа столкнулась перед началом зимнего периода. Большая часть инициатив была одобрена за исключением введения ценового потолка на российский газ, ведь многие страны региона все еще зависимы от голубого топлива из РФ.

Тем временем 0,75%-ное повышение ставки ЕЦБ, которое выглядело как громкое заявление о намерениях, было более или менее учтено в ценах еще до заседания. В сопроводительных комментариях Лагард подчеркнула, что решение Центробанка о подъеме стоимости кредитования было единогласным, и ужесточение политики продолжится. В частности, глава банка отметила, что регулятор, который продолжает отслеживать поступающие экономические данные, поднимет ставку еще как минимум дважды, но не более пяти раз.

Поскольку повышение ставки было ожидаемым, этого не хватило для запуска ралли евро. Кроме того, повышая стоимость заимствований, регулятор продолжает скупку активов, а это стимулирующая мера. ЕЦБ должен в скором времени заговорить о сокращении баланса, что будет означать полноценный переход к ужесточению политики, и тогда единая валюта сможет заручиться некоторой поддержкой.

Единая валюта продолжает сталкиваться с долгосрочными препятствиями – энергетический кризис, замедление экономического роста и ухудшение торгового баланса. Даже с учетом относительно агрессивного подъема ставки, между ЕЦБ и другими Центробанками (за исключением Банка Японии) остается широкий дифференциал.

Похоже, продажи евро на росте будут оставаться актуальными вплоть до серьезного изменения фундаментальных реалий. ЕС, как и британское правительство, планирует защитить потребителей от крупных расходов на электроэнергию, что должно помочь домохозяйствам и экономике в целом. Но вопрос в том, как эти меры будут реализовываться на практике и насколько эффективными окажутся.

Из ближайших отчетов стоит выделить данные по инфляции в Германии, исследования экономических настроения от института ZEW, а также торговый баланс еврозоны, где под занавес недели заявлен инфляционный отчет.

Евро, который в пятницу превышал отметку 1.01, не оставляет попыток развития импульса восстановления, но покупатели ведут себя сдержанно в начале недели, раскачиваясь после выходных. Сам доллар довольно апатичен под отметкой 109.00 и может провести какое-то время в режиме консолидации, прежде чем определится с дальнейшим вектором движения.